文丨尚扬‍‍

近日，A股商场走动相貌活跃，日均成交额相聚多日保握在2万亿元之上。立场上，成长、小盘股占优，大类行业入彀算机、电子、传媒、国防军工等领涨。

商场主流不雅点以为，本轮牛市行情已进入震撼中前行的2.0阶段，前期成绩盘有所了结，但成交量仍活跃。鉴于个东谈主投资者还是当下A股最大的投资主体，商场 “高波动、板块轮动较快、主题投资活跃” 仍将是主要特征。投资者还需面面俱圆，幸免盲目追高。

A股成绩效应

蛊卦多数场外资金入市

进入11月以来，11月5日-11月13日，A股日成交额握续7天保握在2万亿元以上， 投资者作念多相貌浓厚（见图1）。

增量资金方面，近期以指数型基金为主的公募基金刊行回暖，商场融资资金延续净买入，融资余额达到2020年以来最高水平，涌现出A股成绩效应正在蛊卦多数场外资金入市。

财政方面，11月8日，宇宙东谈主大常委会审议通过了加多地方政府债务名额置换存量隐性债务的议案，化债组合拳达12万亿元。 一是安排6万亿元债务名额置换地方政府存量隐性债务；二是从2024年运行，相聚五年每年再行增地方政府专项债券中安排8000亿元特意用于化债；三是2029年及以后年度到期的棚户区矫正隐性债务2万亿元，仍按原公约偿还。本次化债总体领域超商场预期，不仅不错匡助地方流畅资金链条，腾挪更多资源发展经济，改善民生，支握投资虚耗和科技立异，还体现了财政化债念念路从侧重于“防风险”向“防风险促发展并重”的回荡，对成本商场稳预期提信心起到积极作用。

货币计策方面，央行三季度货币计策实践讲述中提议，下一阶段将坚决坚握“支握性”的货币计策立场。鉴于当今房贷本体利率仍偏高，瞻望2025年降准、降息仍有较大空间。财政计策方面，财政部部长在新闻发布会上示意，来岁将实施愈加过劲的财政计策。刊行荒谬国债补充国有大型买卖银行中枢一级成本、专项债收储等责任正在加速落地，将推出支握房地产商场健康发展的相关税收计策，加大“两新”计策力度等。临比年底，投资者期待12月政事局会议和中央经济责任会议的增量计策部署，撑握A股风险偏好高位波动。

具体行业设立上，华西证券建议可重点温和两条干线， 一是“新质牛”中枢资产，如AI+、低空经济、东谈主形机器东谈主、国产替代、数据因素等；二是受益于成本商场活跃度进步和并购重组主题相关的非银金融板块。

本栏目特邀嘉宾彭祖也以为，商场干线会接续围绕自主可控、国产替代、华为链、AI算力链、低轨卫星、东谈主形机器东谈主等意见，同期并购重组也会握续，钱来了，有了流动性，惟一故事有逻辑，资金就会抱团。

财政开销有望向国产科技所在歪斜

近期， A股科技板块透露活跃，申万大类行业中，盘算推算机、电子、传媒、国防军工等板块领涨。个股中，AI模子、国产软件意见股安硕信息11月7日、8日股价相聚收出“20CM”涨停，尔后进程一日小幅颐养，股价又再次开启上行之路，11月4日以来累计涨幅跨越80%。AI衣着诱导公司博士眼镜，近日股价也沿途快速攀升并不时刷新历史新高，11月4日以来阶段涨幅已接近80%（见图2）。同期，机器东谈主意见股拓斯达、芯片意见股灿芯股份、数据因素意见股赢时胜等也均斩获了不俗的涨幅。

2024年好意思国大选，共和党候选东谈主特朗普当选第47任好意思国总统。特朗普首个总统任期，好意思国对华商品平均关税呈上升趋势，其中中枢科技是特朗普对华出口与投资限度的主要所在。财通证券最新研报示意， 刻下我国已基本酿成国产化的软硬件产业生态。在外环境催化以及内计策支握下，国产软硬件厂商短期有望如特朗普首个任期内相似进入快速发展通谈，通过工夫迭代，永久出息广泛。而国产算力是既有计策性需求更有提供AI发展的蹙迫内素性需求，有望成为后续财政支握的中枢所在。

另外，11月8日的十四届宇宙东谈主大常委会第十二次会议新闻发布会上，财政部部长也提到了“加强对科技立异、民生等重点领域参加保障力度”。财通证券以为，一方面，国度化债将不断地方隐性债务，有意于开释压力以及地方政府动能；另一方面，后续财政开销也有望向新兴产业、国产科技所在歪斜。

除了计策的利好，不雅察科技类公司的功绩成长性，多家公司在2021年-2023年三个竣工年度归母净利润盈利且握续已毕两位数增长的同期，本年前三个季度也再次已毕了两位数的同比增长。如博念念软件，三季报涌现，公司本年前三个季度已毕归母净利润3488.83万元，同比增长93.01%。而此前三个竣工年度，公司也接踵完成了41.62%、11.09%、28.4%的同比增长，二级商场中，公司股价近期也走出了一波不俗的上行行情。

券商并购重组提速

非银金融板块中，11月5日，上海市东谈主民政府官网涌现，国泰君安与海通证券统一重组的事项赢得市政府批复原意。券商并购重组事件握续升温，包括“国泰君安+海通证券”“国联证券+民生证券”“浙商证券+国王人证券”“国信证券+万和证券”。而受益于行业并购重组投资干线的影响，券商板块估值显耀建造，9月24日本轮反弹行情以来，行业累计涨幅达56.9%。不雅察个股透露，本轮行情中50家公司总共飞腾，涨势最优的东方钞票（见图3）、天风证券接踵斩获了翻倍的阶段涨幅。

详细来看，当今监管明确饱读舞行业内整合，在计策推动证券行业高质地发展的趋势下，并购重组是券商已毕外延式发展的灵验技能，券商并购重组对进步行业全体竞争力、优化资源设立以及促进商场健康发展具有积极作用，同期行业整合有助于提高行业集合度，酿成领域效应。东海证券以为， 计策要点正逐步从IPO、再融资向并购重组歪斜，券商板块亦受计策催化有所透露，一方面并购重组业务需求焕发，可一定进度上对消一二级商场逆周期调度下的股权融资低迷态势，另一方面券商板块有潜在并购重组预期的意见标的更受商场宠爱。 中航证券也示意，行业内并购重组事项将握续加速鼓励。并建议温和并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。

受益于资产端的显耀改善，保障公司的功绩已毕了快速增高，本年三季报，行业全体已毕营业收入21232.55亿元，同比增长20.75%；已毕归母净利润3186.93亿元，同比增长78.32%。计策催化下，2024年第三季度末投资者信心显耀改善，上市企业股价也随之拾级而上，9月24日以来板块也斩获了近30%的阶段涨幅。

保障行业监管轨制握续落地，报行合一逐步长远落实，波及渠谈用度、银保费率、预定利率等诸多方面，强监管推动保障行业按序化运营，利于保障行业永久肃肃发展，利好头部险企扩大商场份额和已毕功绩增长。中航证券建议温和详细实力较强，资产设立和永久投资实力较强，具有攻守兼备属性的险企，如中国吉利。

（文中说起个股仅为例如分析，不作买卖推选。）