（原标题：2.7万亿界限的股票ETF，正在废弃沪深300和科创50？丨智氪）

11月19日，证监会主席吴清提议要稳步鼓动公募基金行业费率等修订，随性发展职权类基金相当是指数化投资。就地当日多家公募基金晓示下调多只宽基ETF的处置和托管费率，A股迎来新一轮ETF投资飞扬。

截止11月27日，我国股票型基金、夹杂基金的总界限为7.5万亿元，其中，股票ETF界限超2.7万亿元，占比36%；况且从增量上看，2024年股票型、夹杂型基金界限较2023年底增多约1.3万亿元，果然一齐由ETF孝顺。

因此，可以说ETF还是成为A股阛阓不成冷漠且日益壮大的资金力量。对股票投资者而言，侍从ETF的资金动向进行投资，可能比看重公募重仓股更为灵验。这是因为，一方面，从投资作风看，ETF是典型的“抄底资金”，背后投资者倾向于左侧交游，风险偏好较低；另一方面，ETF份额动向可以进行高频跟踪，而主动型基金合手仓则存在滞后性。

那么，当今哪类ETF是投资者的心头好？哪些ETF又被投资者废弃？

01.卖沪深300、科创50，买A500

按投资作风分类，股票型ETF主要分为界限型（宽基型）、主题型、行业型、策略型四大类别，截止12月4日，宽基型ETF累计界限超2.1万亿，主题型ETF界限超4000亿，行业性ETF近2000亿，策略型ETF约700亿元。

先看界限最大的宽基ETF。在对11月初至12月4日各宽基ETF的份额进行统计后，可以看到一个昭着的本性：中证A500 ETF份额大幅提高，呈现出一定的虹吸效应，而同期沪深300、科创50 ETF份额均昭着着落。 

具体来看，11月初至12月4日，中证A500 ETF份额累计增多1400多亿，科创类ETF中，科创50 ETF份额减少近200亿，科创100 ETF份额减少近45亿。另外，中证A500的最大竞品沪深300份额也受A500热度影响，份额着落近58亿。

各宽基ETF挂钩指数的阛阓进展上，科创50、科创100从11月于今涨幅昭着好于A500，但ETF份额反而流出，这也侧面印证了ETF可爱“左侧交游”的本性。

那么，对芜俚股票投资者而言，如何从中证A500 ETF带来的增量资金中受益？

一个可选的策略是：要点看重在A500内，但不在沪深300内的企业；严慎对待在沪深300内，但不在A500内的企业。前者可最大化受益A500增量资金的投入，后者则被沪深300资金的流出遭殃最大。

（1）按中证指数公司最新公布的身分股名单，历程整理，下述为A500含有但沪深300莫得的企业。具体而言，筹商企业一共264家，按Wind一级行业分裂，这些公司多聚拢在信息工夫、工业、材料界限，更安妥新质坐褥力的观点。

（2）同期，在沪深300身分股内但未投入中证A500的企业共64家，主要聚拢在金融、滥用界限，以及一丝信息工夫行业的企业。

02.偏好医药、滥用、半导体

再看行业型和主题型ETF，尽管行业与主题型ETF与宽基ETF比较界限差距较大，但二者累计界限也进取6000亿元。同期，由于ETF份额数据为逐日败露，相当是国内主题型ETF挂钩的主题型指数数目进取200只，涵盖范围广，同期行业细分进度强，因此筹商ETF是不雅测资金行业偏好变化的广阔参考数据。

从主题型ETF的份额变动来看，11月1日—12月4日，白酒、医药、半导体筹商的ETF份额增长最多，而军工、畜牧、新动力车筹商的ETF份额有所减少，关联词减少幅度并不算大。

投资作风方面，由于主题型ETF可选范围大，投资地点愈加无邪，会有投契性资金参与交游，因此呈现出左侧交游+右侧交游并存的本性，如底部买入白酒、医药，追高买入半导体、金融科技，高位卖出军工。

再看细分较弱的行业ETF，勾引金钱设立型的资金较多，因此投资作风再次回到左侧交游。从ETF份额变动来看，医药、滥用、银行的份额增长较多，而证券、信息工夫、地产筹商的ETF份额则有所减少。

03.芜俚投资者如何参考？

追溯而言，主题型和行业型ETF的变动中，背后资金主要呈现出对医药、滥用、半导体的偏好。人所共知，医药+滥用+半导体在2019年—2020年间是A股阛阓的三大巨头，半导体更是履历了2019年-2021年的三年长牛。那么，站在当下，ETF资金再度扎堆医药、滥用和半导体的行径对芜俚投资者是否具有参考预想？

（1）半导体方面，从2019年-2020年的投资环境和投资逻辑看，半导体行业走强主若是中好意思买卖环境下国产替代预期，其间国度集成电路大基金一期设备并开动投资；滥用行业一方面是受滥用升级的刺激，另一个是国际低利率资金对估值的拔高；医药行业的逻辑也与滥用雷同，一方面是因为低利率资金涌入，另一方面是因为疫情驱动功绩走高。

就当下而言，半导体的投资逻辑与2019-2021年最为通常。

从宏不雅环境来看，特朗普再度当选好意思国总统，中好意思买卖摩擦慢慢升温。计策援救方面，国度集成电路大基金三期也在2024年设备，这无疑会再度加速国产替代节律，可以说当下大环境果然即是2018-2020半导体行业处境的翻版。对此天风证券也指出，“半导体国产替代需求要紧、阛阓空间较大，以及表里部潜在因素对板块带来的催化，国产半导体设备、材料、EDA/IP等国产替代有望合手续加速，板块投资契机值得醉心。”

从万得半导体行业指数的涨跌影响因素看，2019-2021的牛市中，前期主要依靠估值拉动，后期主要依靠功绩拉动。对比现时半导体行业指数的估值和盈利情况，筹商指数PE-TTM位于2018年以来88%分位，利润处于近三年最低。

如果后市A股情谊依然处于健康位置，展望往时半导体板块将在估值小幅抬升后，迈入功绩不雅测阶段。对投资者而言，当下布局2025功绩增速预期较高的半导体企业，可能是一个可以的礼聘。

（2）滥用方面，2022年后滥用数据走弱以及好意思联储加息下外资流出导致的“杀估值”，是滥用板块大幅合手续低迷的主要原因。单作事绩而言，万得大滥用指数的归母净利润21-23年内容上处于飞腾阶段。

在功绩进取、股价向下的双重作用下，万得大滥用指数现时的估值约为22倍，分位数仅处在3年20%，5年10%分位。功绩进展尚可、估值偏低、本次牛市中涨幅不高，以及往时可能还会迎来计策刺激，这一系列本性安妥ETF资金左侧交游的偏好，这亦然本轮滥用类ETF份额增多的主要原因。

不外，就滥用板块后市行情演绎来看，往时滥用板块的牛市依然要靠估值抬升拉动，而这需要滥用在宏不雅层面的回转抑或国际资金的再次流入。当今看两方面均不是很轩敞，往时还需要不雅察滥用的高频数据以及以旧换新等计策的取向和力度。

（3）医药方面，2022和2023年，医药板块先后履历了“杀估值”与“杀功绩”，本年以来医药板块虽功绩进展一般，关联词估值水平却侍从大盘回暖有所抬升。估值方面，当今万得医药生物指数市盈率48倍，处于2019年以来60%分位，基本与大盘接近，接头到功绩对医药板块的股价进展影响较大，医药板块投资仍需看重2025功绩增速预期较高的企业。