（原标题：万亿好意思元的AI盛宴 私募股权和信贷若何从均分一杯羹）

近期，一个话题成为了华尔街征询的焦点：东说念主工智能狂热将会带来若何的钞票盛宴。

智通财经APP细心到，尽管迄今遣散，围绕东说念主工智能的投契炒作大部分已在股市中张开，如芯片制造商英伟达的股价所示，但这种兴奋厚谊正在扩展至债务融资和私募股权的严肃范畴。

据彭博分析，数据中心、电力供应和通讯网罗至少需要 1 万亿好意思元的开销，这些开销将为罢了东说念主工智能改变从医药到客户办事等扫数范畴的欢跃提供能源。其他东说念主觉得总成本可能是这个数字的两倍。

即使是高盛集团股票谈判主管Jim Covello等对东说念主工智能最终赢利后劲持怀疑作风的华尔街东说念主士也示意，值得连接投资那些提供管说念办事的公司。硅谷和西雅图的科技巨头们领有大量钞票，他们也但愿取得一些这种才气，用于云存储等，这在一定进度上为他们提供了安危。

各大银行王人在竞相跟上这一波业务飞扬。据一位知情东说念主士骄傲，摩根大通已树立了畸形的基础要领团队来统治职工队列，德相识银行和其他银行也不异如斯。一位竞争敌手的银群众承认，他的公司正在处理太多数据中心往复，甚至于莫得鼓胀的职工来应酬责任量。

债务融资亦然如斯。摩根士丹利示意，银行莫得鼓胀的资产欠债表来知足信贷需求，因此它忽视与私东说念主本钱配合：这场盛宴对每个东说念主王人有空间。

关于投资银群众来说，契机就在许多东说念主寻找下一份饭票的期间到来。向公司提供债务融资持久以来一直是华尔街利润的紧要引擎，但最近这项业务阅历了一段忙绿时期。尽管以前几年，在东说念主工智能狂热的激动下，公开股票商场发展势头壮健，但投资级信贷的答谢率却一直很低。为风险较高的私募股权收购提供资金的杠杆融资团队因并购缺少而际遇吃亏。

德相识银行欧洲、中东和非洲地区基础要领和能源来源主管Dominik Thumfart示意：“商场远景十分乐不雅。明天几年，这个商场仍将是融资方面的主要增长范畴。投资弧线十分进取。”这家德国银行在以前三年中已为数据中心提供了 170 亿好意思元的融资。

不单是是雄伟的新数据中心的资金在推崇作用。企业融资中最冷清的两个范畴因科技行业对处理才气的渴求而兴奋活力：公用处事和电信一霎成为最热点的信贷商场。

关于阿波罗群众贬责和 KKR 等私募商场巨头来说，数字基础要领亦然翻过忙绿一页的契机，其时高利率颠覆了低价资金期间达成的往复的经济效益。包括黑石、Brookfield Infrastructure Partners和Stonepeak Partners在内的公司一直在收购数据中心，并为竖立这些数据中心奠定基础。

贝莱德CEO拉里·芬克示意，在与微软公司联手为建筑和能源基础要领的开发提供资金后，他的公司将筹集高达 1200 亿好意思元的数据中心联系债务。银群众和私东说念主贷款机构将紧要但愿从此类往复均分一杯羹。

尽管如斯，即使在东说念主工智能狂热中，也存在一些值得警惕的地点。有东说念主指出，尽管私募股权公司在房地产范畴有着坚实的基础，但它们还莫得进行过像这些数据中心这么限度壮健、耗资巨大的竖立责任——用英伟达创举东说念主兼首席本质官黄仁勋的话来说，这些数据中心被称为“东说念主工智能工场” 。蜕变不停颠覆期间，给持久本钱神态增添了危机。

而东说念主工智能的奴婢者们仍未构念念出一款“杀手级应用”，以匹敌 Web 2.0 期间大得班师的电子商务和 GPS 定位新贵。即使他们能作念到，科技行业最贤慧的东说念主才也在奋勉进步软件和硬件的成果，以减少对限度和功率的需求。

巴克莱银行的Esoterics ABS 业务主管本杰明·费尔南德斯示意：“有好多原理保持乐不雅。”该业务主要波及数据中心等“非传统”资产援救的债券。“但如果出于某种原因，这种投资莫得班师，东说念主们又找不到将东说念主工智能投资变现的步伐，那么就可能带来风险。”

活跃的科技巨头

亚马逊、微软、Alphabet Inc.旗下的谷歌、Meta平台和苹果等科技公司王人自利自为，念念要贬责、处理和主宰海量数据，何况手中持有宽敞现款，因此被称为“超大限度企业”。他们的开销照实与这些夸张的措辞相符。

澳大利亚数据中心集团NEXTDC Ltd首席本质官克雷格·斯克罗吉10月份示意，超大限度企业仅在三个月内就在东说念主工智能基础要领上干涉了 529 亿好意思元。

房地产经纪公司仲量联行示意，好意思国主机托管中心的竖立工程在两年内增长了七倍多，这进一步讲明了对诡计才气的“无至极的需求”。主机托管中心将机架空间出租给科技公司。该公司在 8 月份的一份申诉中预见，这些要领的房钱在 12 个月内高涨了 37%。

扫数这些无节制的开销王人加快了投资级债务和高风险杠杆贷款的刊行，尤其是在好意思国，这对私东说念主贷款机构和收费匮乏的投资银群众来说王人很便捷。对冲基金也在寻求诓骗新式债务结构从东说念主工智能飞扬中成绩。

这也为资产援救证券商场开辟了新天下。把柄彭博汇编的数据，本年数据中心援救的债务销售额已跃升至接近创记录的 71 亿好意思元。加上光纤网罗和其他开导，销售额还会更高。古根海姆证券认真该范畴的业务的马特·比索内特示意，他的数据中心 ABS 家具的买宗派量在四年内粗造翻了一番。

以前几年，数据中心援救的债务急剧增多

房地产投资银行 Brookland 创举东说念主纳萨尔·侯赛因示意：“由于这些超大限度企业的实力，它是股票和债务最受接待的资产类别之一。”

黑石集团一直热衷于数据中心收购，现在也正在进犯数据中心开发范畴。本年 9 月，黑石集团与加拿大退休金权术投资委员会达成公约，以约 240 亿澳元(155 亿好意思元)的价钱收购 AirTrunk。此前，黑石集团以 100 亿好意思元的价钱收购了领罕有十个好意思国数据中心的 QTS Realty Trust。

该公司还权术在英格兰北部一处原定手脚电板厂的地点建厂。该工场的造价可能高达 100 亿英镑(130 亿好意思元)。

诚然黑石集团之前莫得冒险干涉如斯多的资金进行竖立，但如果一切到手，数据中心开发商不错取得丰厚的答谢。房地产谈判公司 Green Street 预见，伦敦数据中心的利润率约为 65%。

金融家们热衷于援救这些大型神态，因为明天的用户时时如故事前签署了持久租约，因此这些神态更安全。据知情东说念主士骄傲，一些银行称心提供高达成本 70% 或 80% 的贷款，偶然在租约如故签署的情况下，贷款额还会更高。

Generali Investments 高档信贷谈判分析师Marie Baetz示意：“最近咱们看到好多新东说念主加入这个范畴。但我觉得举座融资和步伐王人十分严谨。”

可是，一位从事该行业的银群众示意，贷款机构对畸形用于东说念主工智能而非一般用途的数据中心愈加严慎。他示意，此类往复可能带来更高的债务成本和更低的杠杆率，因为该期间仍需讲明其价值。

另外，一家开端的私募股权公司的高档合伙东说念主示意，他对投契性开发的出现感到不安，这意味着在找到田户之前就初始竖立，因为很难细目最终的需求。一些讼师谈到可能长久无法完成的“僵尸神态”。

并不是扫数东说念主王人肯定“如果你开发了，企业就会来”的计谋关于那些押注于改变期间的东说念主工智能打破的东说念主来说是万无一失的。麻省理工学院证实注解达隆·阿西莫格鲁示意，大量资金将被耗损。

尽管存在疑虑，但银群众和私东说念主贷款机构对往复的兴致——尤其是对签约入驻蓝筹股的格局——让大多数数据中心扫数者和开发商在订价债务时占据了上风。布鲁克兰的侯赛因示意，科技巨头持久租出的格局不错以低于两个百分点的利润率取得银行融资。他补充说，聚拢托管商时时支付 2.5 个百分点或更低。

科技地产公司Digital Realty Trust Inc.高档副总裁乔丹·萨德勒示意：“最近，咱们以低于 4% 的利率刊行了 8.5 亿欧元(9.07 亿好意思元)的九年期债券，并将轮回音贷额度再融资和增多至 45 亿好意思元。”该公司已与黑石集团等公司签署了合股公约，将投资近 90 亿好意思元用于超大限度数据中心开发。

权柄游戏

耗能数据中心过甚扫数者面对的主要问题是确保巩固地接入超负荷的电网——尽管这也为贷方带来了另一天的答谢。在扩大电力容量的竞赛中，他们准备援救从平凡公用处事投资到科技公司和核电站扫数者之间的平直往复的一切。

需求紧要。把柄《信息解放法》取得的一份申诉，爱尔兰电力传输运营商 EirGrid 客岁曾告戒称，由于该国未能签署新的衔接公约，“一些大型数据中心决定退出”该国事一个大问题，该申诉由透明组织 Right to Know 初度深入。

大泰西此岸的一家公用处事公司告诉亚特兰大联邦储备银行，近几个月数据中心的用电量增长了 17% 。据Dominion Energy Inc.称，弗吉尼亚州是群众数据中心密度最高的州， 7 月份电力需求峰值六次创下记录。

为了知够数据中心对能源的需求，公用处事部门的本钱开销来岁将开端2000 亿好意思元，粗造是十年前的两倍。这将给公用处事的资产欠债表带来压力，但穆迪评级最近责问了对该行业一些风险较高的搀杂债券的办法——允许它们被视为半股权——为公司在不被左迁的情况下筹集资金绽开了大门。

数据骄傲，本年这些债券的销售额增长了近八倍，达到 150 亿好意思元。只好大型银行的债券刊行额能与之匹敌。

对冲基金Beach Point Capital Management的投资组合司理Sinjin Bowron示意：“好多需求王人来自数据中心的电力供应，而最大的推能源即是东说念主工智能。在杠杆信贷中，莫得平直的步伐不错推崇东说念主工智能的推能源，但发电即是其中之一。”

与数据中心一样，这引起了凯雷集团等收购巨头的原宥，尤其是与核电联系的信贷和股权。从从头开放三哩岛等停用的核电站到装置微型模块化响应堆，科技公司正在探索一些激进且腾贵的电力来源念念法。

电信业是另一个因东说念主工智能而起死复活的行业。数据骄傲，该行业的往复量比客岁增多了两倍多。

私东说念主本钱在追赶东说念主工智能份额时也变得豪阔创意，念念出了诸如禁受英伟达芯片手脚贷款典质品之类的妙招。

尽管如斯，数据中心仍然是主要原宥点。关于为这项大限度竖立提供资金的投资者来说，紧迫的问题是，他们若何确保取得与之前从仓库等房地产投资中套刻下相易的答谢。由于东说念主工智能工场相对较新，私募股权退出大限度投资的例子并未几。

在融资方面处于开端地位的公司因谷歌、微软过甚同类公司的钞票而感到欢腾，并觉得这将使它们大略持久发展。

“这些资金将会被花掉，我觉得这项期间的援手商，主若是超大限度企业，领有十分十分深厚的资产欠债表，” 阿波罗合伙东说念主兼契机信贷联席主管Rob Bittencourt说说念。“我觉得，与咱们所见过的其他期间周期比较，这将使这一趋势具有持久性，并注重一种耐烦，如果你称心的话。”